Uniswap V3带来的利好，或许没你想象的那样简单

作者 | 五火球教主Uniswap V3 上周发布了，当然只是发布，离上线还有近两个月的时间，市场反响平平。Uni Token 不但没涨，甚至还跌了一波，以示对其“不够颠覆性创新”的抗议。毕竟大家之前想的都是，真正的 L2、Rollup、便宜到爆的 Gas 费等等，似乎在 V3 里面都没有提及。只是说了 V3 上线之后，可能会部署至二层解决方案 Optimism 网络，都算不上 V3 的核心内容。V3 的核心内容，主要聚集在这么几个点：粒度控制的聚合流动性，多级费率、范围订单、历史预言机和软件许可保护，过去几天对于这些点分析或是解读的文章应该铺天盖地了，在这儿便不在累赘，完全不知道的朋友建议自行查阅。本文想要写的是，专业 DeFi 级玩家和普通玩家眼里的 V3 有什么区别？其实在资深 DeFi 圈，大家对于 V3 的发布和设计是赞不绝口，绝非普通市场对于 V3 的反应。在这些人眼里，Uniswap 一出手，便感觉这才是把 AMM 发扬光大，对 AMM 有着最深刻理解的团队设计出来的作品，才是“正规军”的感觉。而目前市面上一众 ForkDex 和各路对于 AMM 算法以及无偿损失的改进方案，在 Uniswap 的 V3 面前，可能只能算是“小打小闹”的游击队。 01 一切服务于资本效率如果你对《DeFi 托拉斯帝国？AC 主导“并购”的多个项目均大幅上涨》这篇文章有印象的话，你可能会记得里面写到过：DeFi 大神 AC 在 Twitter 上公开表示“自己沉迷于资本效率的改进方案”，这也是为什么他收购了许多 DeFi 项目，试图打造一个托拉斯帝国，来提升资本效率。不夸张地说，2021 年 DeFi 的增量市场，一多半会来自于那些能够有效提升资本效率的项目，因为这已经在传统金融市场演绎过，这也是资本，或者说是金融的本质所带来的必然结果。于是 V3 给我们看到了一个比当前市面上所有解决方案都优雅的多的东西——粒度控制的 AMM 聚合流动性。理论上最高可以把资本效率提升 4000 倍（当然这是个极端值，并没有太大的参考意义）。这像是很多玩家喜欢的网格交易，如果你能够判断准一个交易对最为频繁的价格区间，比如 BTC/USDT，设置好上下限，可以做出非常好看的年化。比如去年 BTC 在 1 万左右横盘几个月那会，你的网格如果设置的是 9000-11000，那么你的收益肯定会比那些开天地单（比如3000-30000）网格的玩家多很多倍。Uniswap V3 也是一样，现在通过允许 LP（流动性提供者）将资金放入制定价格区间的曲线内，在 LP 对价格判断相对准确的前提下，可以以比原来少得多的资金，赚到和之前同样的手续费。而同时，对于原本那些非常厌恶无偿损失的 LP，现在他们可以通过这种价格区间控制，完全掌控自己可以接受的无偿损失的比例。这种对于资本效率的提升，不夸张地说，“碾压”当前市面上所有 Swap 的解决方案。当然，所造成的一个后果便是，LP Token 因为开始分价格区间，不再是之前那种通用型 LP，摇身一变成了类似 NFT 的模式。 02 对谁造成了冲击？AAVE、Curve、Sushi和一切基于AMM的仿盘。第一个你可能想不到，圈内大家第一个想到收到冲击的，反而不是各类 Swap，而是 AAVE。作为 DeFi 界两大巨头之一，借代类扛把子的 AAVE，也一直致力于探索对资本效率的提升。前段时间，AAVE 发布了基于 LP 的抵押，其本质就是提升资本的利用率。现在 Uniswap 这个最大的 LP Token 直接变成了类 NFT，那些 LP 做借代的应用直接路被堵上了大半。更重要的是，因为有了这种粒度控制 LP 的机制，原先 LP 拿 100 万能赚 1 万的手续费，现在在判断准确的情况下用10 万做市资金就能赚 1 万的手续费，剩下 90 万去干别的。这种资本效率的提升已经远远大过 LP 抵押借代的方式，于是显得后一种方案变得有些“鸡肋”。1、Curve除了粒度控制 LP 区间之外，Uniswap 还有分级费率，目前有0.05%、0.30%和1.00%三个档。比如高风险的新山寨币/ETH对设置1%，中风险的 ETH/DAI 对上设置0.3%，低风险的 USDC/DAI 对上设置0.05%。对于稳定币互换，Uniswap V3 因为有了粒度控制，可以用很小的资金量（比如USDC/DAI，相信绝大多数 LP 的区间都会设置在0.99-1.01)实现和 Curve 类似的滑点。同时因为分级费率的原因，手续费比 Curve 便宜，再加上 Curve 原本那种调用合约的方式 Gas 费用就比 Uniswap 要贵不少。所以可以遇见的是，如果 Curve 没有做出相应的调整，等到 V3 上线，稳定币互换这个市场，要被 Uniswap 啃下一大块肉来！2、Sushi 等一些列 Uniswap 仿盘除了技术层面的各种创新之外，Uniswap V3 还有个软件许可保护，即在两年内，商业或生产级应用是不可以直接使用 Uniswap V3 代码的。简单来说，两年之内，你不能以商业目的去 Fork。这是一把明牌的护城河策略，虽然看上去有些“不那么区块链”，引起了一定的争议，但人家就是这么设置了，你也不能说人家“错”。于是留给 Sushi 等其他团队一个难题，等 V3 上线后，只有三个选择：1、厚着脸皮无视协议硬抄。像是 Sushi 这些大的 DEX 交易平台估计干不出这事儿，毕竟人家那个软件许可是受法律保护的。明牌大所抄的话，一是要吃官司，二是用户印象上会造成很不好的印象，原先没有约束时你拿就拿了，现在告诉你不许拿你还拿，就是“偷”。一些匿名团队的小 DEX 也许会 Fork，反正团队匿名不怕官司，一开始没啥流量也是光脚的不怕穿鞋的。但是 Fork 之后，在 Uniswap V3 和 Sushi 的夹击下，恐怕不会有多少中小 DEX 生存的空间了。2、不抄，什么也不干。现在 Uniswap 已经是统治地位了，想要占据一席之地的其他 DEX，面对新技术 V3 的 Uniswap 来袭，若是什么也不干，后果……3.抄创意，但是不抄代码。这可能是唯一一条出路，甚至说在 V3 的基础之上做出更多的创新，这也是整个行业希望看到的。然而这注定是最难的一条路，因为这条路意味着，你需要有比 Uniswap 团队更好的创意，对 AMM 更深的理解，以及更强大的工程能力，这些都太难了……想想当初那些号称“6个月超越 Binance”，或者喊出类似口号的 CEX 创始人，我对此不甚乐观。 03 Uniswap V3 会毁掉一些东西又会造就一些新东西Uniswap V3 可以预见性的会毁掉一些东西。比如当前大火特火的流动性挖矿，到时候因为 LP Token 的彻底改头换面，要么玩不转，要么只能使用 V2 或者 Sushi 的 LP，V3 的 LP 可组合型收到破坏。比如刚才提到的专做稳定币互换的项目，像是 Curve。甚至通过在 0.999 和 1.001 价格之间为 DAI/USDC 提供流动性，V3 的头寸可以完全取代 Makerdao 的锚定稳定模块。Uniswap V3可以预见性的会造就一些新东西。比如基于新的 LP Token 的 DeFi 组合方式或是玩法。比如 V3 里面强化的预言机功能，允许通过一次链上调用计算过去约 9 天内任何的 TWAP 价格，Uniswap 不需要预言机，而且本身便是更好的预言机。比如，因为价格区间判断对于 LP 的收益影响极大，原先那种简单粗暴地把资金扔进去交易对吃手续费，或者挖矿的日子可能一去不复返。市面上可能由此转向越来越多专业级的 Uniswap V3 LP，或是基于 LP 各项数据统计，调整之类的新项目。 04 Optimism主网延期塞翁失马？近期有个和 V3 关系比较密切的消息：原本计划 3 月上主网的明星 L2 项目，主打 Rollup 的 Optimism （以下简称OP）推迟到 7 月份了。要知道，OP 的生态可是有 Uniswap、SNX 和 Compound 这几家顶级 DeFi 站台，所以大家纷纷对其予以厚望，而 SNX 已经在 OP 的测试网上跑了一段时间了，除了偶尔出过的小 Bug，整体反响不错。一开始大家都觉得可能对 V3 是个利空，毕竟 V3 是 5 月上线，也说了顺利上线之后会开始部署 OP 的 Layer 2 ，现在 OP 直接推迟到 7 月份，Uniswap的 L2 在那之前是没戏了。然而塞翁失马，焉知祸福。万一到时候，事情是这么个节奏发展呢？V 神也没说一定如此，只是说技术上完全可行。如果真的是这样，Uniswap 作为白名单项目 5 月率先登录 OP，届时除了原本作为龙头 Dex 最大的交易深度，再加上 V3 自身一大堆的技术创新，现在还有一个 L2 超低的 Gas 费用和超快的交易速度，而别的 DEX 在 OP 正式发布主网之前，依旧得跑在 ETHL1 上，忍受那几十美金又贵又慢的交易体验……Uniswap 就真的碾压一切 Dex 了。当然，一切都是极其不负责任的推想或是猜测。不得不说，Uniswap 与 Binance，在 DEX 与CEX 界，真的是一模一样的感觉： “一直被模仿，从未被超越”。