追寻数字世界的永恒：是什么让区块链跨越金融周期？

原文标题：《The intrinsic value of crypto beyond the financial cycles》原文作者：Felix Xu（ARPA & Bella Protocol CEO）我仍然记得多年前的那个午后，我在 NYC 40 街的小公寓里，一口气把刘慈欣的三体三部曲全部读完。随后的这些年里，我曾多次复读三体，其中的宇宙社会学、黑暗森林、水滴和智子，在我思想中留下了深深的烙印。大刘笔下的三体人是思想透明的外星人，技术能力远超人类。思想黑盒成为了人类仅剩的武器，面壁计划应运而生。2017 年我在复星做投资时首次接触到区块链，惊叹于其数学之美，并自然的将区块链联想为三体社会在人类社会的投影。2018 年初，我与几位合伙人纵身一跃进入了区块链的世界，再也没回头。过去三年创业过程中，我们对区块链进行了深入的思考，去中心化、不可篡改、公平透明这些晦涩的术语对于人类社会到底意味着什么？今天在这篇文章中和大家分享。我们的使命是追寻数字世界的永恒。人类的追求是多种多样的，对财富、伴侣、功与名的渴望是人性的一部分。对未来的期待让人类富有创造力，但同时伴随而来的是多变和不可靠。区块链和智能合约代表着牢不可破的规则，摒弃了人性多变的特点，将人与人间的非透明博弈转变为根据规则的透明博弈。如果区块链基础设施能完全去中心化，那么其对人类组织形式的影响将是深远的。在此我们引入第一个概念：区块链是社会额外价值的基础设施。信任的基础是单独个体不能改变整个系统，从而形成共识。区块链的去中心化的属性让社会共识成为了可能。老子云无为而治，比特币作为一个没有 CEO 的「公司」，承载了万亿美元的市值，恰恰因为没有一个人可以决定它的参数。一定程度上比特币是类似宗教的存在，领袖的肉身已经灰飞烟灭，卷轴的文字长存。第二个概念：代码治理是回归自然法则的通路。大自然中的弱肉强食，宇宙中的黑暗森林（待验证），均为自然法则，没有模棱两可，没有中间地带。人类社会存在「灰度」，因为人际交往中诸多事物并非非黑即白。同样的，人类法律是建议性的，违背了法律需要付出代价，但并不意味着「无法」违背。区块链世界中的规则是强制的，将规则从主观选择不作恶，调整为客观无法作恶。同时在区块链协议设计中，需要模拟各方行为，最终使其在透明的规则中充分竞争达到平衡态。与大自然类似，不同目的的参与者将提升协议的物种多样性，提高可持续性。第三个概念：虚拟和现实的界限逐渐模糊，物权价值将被重新定义。电脑和手机的普及将人变成了 cyborg，也将绝大部分的工作数字化。目前人类的娱乐和消费已经转至线上，在可预见的未来数字消费的比重将提高。数字资产在定价上的悖论在于 – 两个实体从原子级别无法做到一致，但是两个图片从比特级别却是完全相同的。由于复制门槛低且不存在真和假的区别，数字资产难以定价。区块链 NFT 为数字物权提供了唯一性和合法性。我们认为数字产品（如图片、音频、视频、游戏）的版权概念将弱化，物权价值将随着数字资产的传播而提高，最终凝结为有共识的 meme。第四个概念：不彻底的去中心化将走向彻底的中心化。过去的一年里，DeFi 智能合约流动性（TVL）从 2020 年初 6.7 亿美元爆发式增长到 2021 年 6 月 1,200 亿美元，增速在任何行业均属罕见。恐怖的增长背后，是用加密货币和智能合约完成的全链条业务闭环。以 DeFi 抵押借贷为例，用户加密货币的存款、借款、抵押品清算和赎回均通过智能合约执行，没有中心化环节。与 DeFi 比较，资产上链和 STO 证券代币在资产端与现有金融体系的关系相对紧密，推进速度较慢。长期来看，哪里的资产从发行、流转、和现金流产生均发上在链上，哪里就将会是下一个爆发点。我们认为，唯有数字原生产物，最终能与 crypto 所结合。第五个概念：资产端和资金端的双向繁荣。目前 DeFi 可服务的加密货币市场规模为 2 万多亿美元。2020 年中旬，我们曾预测稳定币的增速将大幅超过 crypto 总体增速，甚至未来超过 BTC 数倍。数据证明我们是正确的。以 USDT 为例，从 2020 年初到 2021 年 6 月，USDT 稳定币发行量增长了 10 倍，从 60 亿美元增长到 580 亿美元。稳定币可以被视为加密货币和现实世界的纽带。在 DeFi 和交易中，稳定币是资金端，而比特币以太坊等更类似资产端。随着区块链生态的繁荣，DeFi 收益率将长期远高于传统金融，能承载的资金容量也将提高。长期看稳定币的市值若为 5 万亿美元，年化收益率 4%，那么每年稳定币商业行为所产生的价值需为 2,000 亿。这部分价值将来源于更频繁的机构级交易、DeFi 用途的增加、更多资产类别和加密货币的涌现。第六个概念：从狭义加密货币到广义数字资产的蝶变。不可否认目前比特币、以太坊在的大多数加密货币兼具交易介质、股权和价值存储的功能。稳定币的出现弱化了 crypto 的交易介质的属性，但加强了其金融属性。广义数字资产包括所有产生于数字世界的有价物品，从数据、存储、算力等基础设施，图片、视频等可传播媒介，到游戏道具、虚拟物品等可使用资产。数字资产不具备金融属性，而是作为资产（Asset）可以用区块链进行确权和流通。结合概念三和概念四，我们认为数字原生的事物是更好的上链标的物，原因是现实世界中数字资产不易确权，发行端与现有金融体系无关，全球范围内可以高效流转。数字资产的发行、流转、使用和消耗场景均有望通过区块链和智能合约形成闭环。目前 NFT 在 IP 周边、数字艺术、游戏道具的尝试是婴儿般的第一步。随着区块链基础设施的迭代，更多弱信任场景将被搬到链上，dapp 的种类和版图扩大，将会创造更多产生现金流的应用场景。第七个概念：螺旋上升的基础设施和应用，低切换门槛带来的不断创新。互联网从最早的 ARPANET 到可拨号上网、阅读文本、发送邮件一共花了 20 余年，从浏览器的出现到 Facebook 成立花了 10 年。目前区块链世界的基础设施比特币发布 12 年，以太坊上线 6 年，功能从最初的转账，到代币发行，再到去年爆发的 DeFi，走过了互联网 20 年的路程。我们有理由相信，区块链这种以规则为本的基础设施，未来将应用到全部强信任场景（如资产）和部分弱信任场景中去（如数据）。第八个概念：到群众当中去，Meme 万岁。我们认为 crypto 的用户有两类，一是持币者，二是产品用户。Crypto 是注意力经济，持有某个 crypto 是对其理念的认同，作为社区成员的凭证。因此在 crypto 项目的运营中，切合品牌调性的病毒式传播与产品增长并重。举个例子，狗狗币的初衷是恶搞比特币，没想到经历了多年的不作为，创始人套现离场后，成为了年轻人的文化符号。抛开恐怖的涨幅，这本质上是反叛精神。Bitcoin Core 和以太坊基金会，虽然踏实但和炒币社区疏远，且给人感觉有大量既得利益者让年轻人感觉不够酷。因此年轻一代新币民对于价格高企的比特币有先天的距离感，而对于头像可爱单价便宜的狗狗币毫无抵抗力。「反正是买了图个乐」。就像巴菲特看不懂比特币一样，很多强调应用场景的区块链从业者也看不懂狗狗币。Meme 可以给人留下深刻印象，并为 crypto 贡献增量用户。但是如果时间周期拉长，在用户喜好快速变迁的时代，有多少 meme 能经久不衰呢。区块链世界和人类世界有诸多区别，是一种偏执的规则驱动的信任机器。理论上，区块链应是所有数字原生资产的底层驱动，囊括了金融活动、虚拟资产、甚至是社交和广义的数据和信息流。诚然，目前区块链的性能仅能勉强支撑 DeFi 等应用，但是我们相信应用和基础设施是螺旋上升的。过去互联网波澜壮阔的五十年，已经从方方面面改变了人类生活方式；而区块链，将是人类从人为治理到代码治理的传送门。人类的一切努力都是在追寻永恒。一切科学、哲学、神学的最终目的地均为不变的真理。计算机的出现仅数十年，是碳基生命向硅基世界的惊鸿一瞥。世界，规则，和宗教，都是崭新的。我们相信，一个人文主义高度发达，规则完全明确的社会正在缓缓拉开帷幕。我们不是人类社会的架构师，我们致力于成为规则自治网络的编织者。2018 年伊始，我与合伙人们共同创立了 ARPA，致力于利用密码学开发隐私数据共享、链上随机数生成、BLS 聚合签名等应用。一路走来，ARPA 参与了多项国际隐私计算标准的建立，创造了多个第一。同时我们的可验证随机数、BLS 聚合门限签名的架构行业领先。2020 年初，我们看到去中心化金融是大势所趋。结合团队在 crypto 和金融领域的深厚经验，我们投资孵化了 Bella Protocol。Bella 的使命是将去中心化数字资产管理渗透率大幅提高。我们有幸获得了 Binance Labs 和 TechCrunch 创始人 Michael Arrington 的早期投资，并成为了第一个登陆 Launchpool 的 DeFi 产品。三年的旅程看似很短，但在 crypto 这个光速发展的行业已足以经历牛熊转换，见证风云变幻。漫漫征途中，有越来越多的有志者加入行业，共同推动这场大变革。因此，我们决定将成立一支两千万美金规模的加密基金，来投资和链接信仰者。这只基金目前由我和我的合伙人野木管理，将专注于投资以 DeFi 和 NFT 为主的创新性项目，单笔投资规模为 10 万到 50 万美金。本基金为常青基金（evergreen fund），没有固定的投资和退出期限。如果可能，我们希望与志同道合者并肩作战的时间，是永远。