DeFi的创新之路， RAI Finance如何另辟蹊径？

作者 | 蒋海波 提起韩国的加密货币市场，人们最先想到的可能是“泡菜溢价”。韩国的加密货币市场是相对比较割裂的，交易所主要以韩元为交易媒介，因为缺乏使用更为广泛的定价工具USDT，比特币等加密货币的价格更可能大幅度偏离正常价值。但韩国的加密货币交易量在全球市场中的占比正在急剧增加，从一年前的0.6%上升至目前的10.3%。据Decrypt今年3月15日的一篇报道，韩国的加密货币交易量已经超过股票市场。且韩国市场新用户猛增，根据韩国国民议会办公室近日公布的数据显示，韩国交易所近一个月内增加了超325万用户。因为韩国的加密货币交易是以散户和法币交易为主，机构投资者在这种相对合规的环境下正在寻找进入加密货币市场的合规途径。从2022年开始，韩国政府将对加密货币的交易征收22%的资本利得税，这就使得韩国现有的以中心化交易所为主导的交易格局逐渐转向去中心化交易所。借助开源的点对点基础设施，RAI Finance、Terra等为代表的头部DeFi项目正在韩国市场上披荆斩棘，有望打造一个主导韩国DeFi市场的公平金融生态系统。
DEX当前格局，互操作性和跨链成核心痛点从去年开始，Uniswap以其无需许可且完全免费上币，在牛市中吸引了很多项目的参与，其中不乏UMA这样的百倍币。“K=X*Y”这一极简做市策略，使得自动做市商（AMM）类去中心化交易所在任何价格下都有流动性。与中心化交易所不同，在去中心化交易所中，用户都可以自行充当做市商，提供流动性并分享交易手续费。人人都可以发行代币并上线Uniswap交易所、提供流动性、在无需注册的情况下进行交易，正是这种无需许可的开放态度，使得Uniswap走向成功。目前，Uniswap已提出v3版本，主要还是围绕交易的流动性进行优化。流动性是宝贵的财富，总是走向收益更高的地方，在Uniswap还未发币的时候，SushiSwap横空出世，并以极高的收益率吸引了Uniswap上的流动性，从而走向成功。此后，SushiSwap走向更加社区的发展道路，在多条公链上部署了合约，但各个合约之间依然是分裂的，不具有互操作性。然而以太坊网络的高昂使用成本让散户望而却步，基于当前的Gas Price和ETH价格，很多用户已经不能承受以太坊上一笔交易70美元的Gas费（以150 Gwei的Gas Price计算），所以用户与资金转向了其它平台。部署在币安智能链（BSC）上的PancakeSwap就是从中受益最大的去中心化交易所，在币安的帮助下，获得了很多项目的代币支持。但PancakeSwap的业务仍局限在以交易为中心的一个小范围内，不具备互操作性。目前波卡生态中也出现了不少DeFi项目，例如波卡生态中的DeFi龙头项目Acala，其主要产品是释放抵押资产流动性的Homa协议和跨链多资产抵押的稳定币Honzon协议。Acala中也内置了去中心化交易所，采用K=X*Y恒定乘积算法，以AMM提供Swap服务，可以为协议中的衍生品提供流动性。但Acala中的去中心化交易所仅有最基础的功能，主要用于生态内代币的兑换。相比之下，RAI Finance则选择通过接入波卡生态系统，从而具有可扩展性、互操作性，并能支持跨链资产，减少支持多条区块链锁带来的外部风险，如抵押风险、预言机风险、流动性风险。此外，考虑到目前去中心化交易所的玩法还比较单一，RAI Finance将引入传统交易所的社交交易、加密货币指数、风险投资等功能，为用户提供独特的去中心化交易所体验。
去中心化交易的创新之路，RAI Finance另辟奇径去中心化交易所是区块链中最重要的基础设施之一，针对去中心化交易所的创新也永远不会停止。DODO通过主动做市商（PMM）算法，将资产集中在市场中间价附近，保护交易者和流动性提供者免受套利交易的损害。Curve在AMM算法中引入放大因子，为价格波动较小的同类资产交易提供更好的流动性。Bancor V2.1通过增发BNT代币，补偿流动性提供者的无常损失。Uniswap V3也通过允许自定义流动性区间，提高交易的流动性与流动性提供者的资金使用效率。这些去中心化交易所大多都是通过在算法上创新，在某一个方向上具备突出的优点，以更加适合自身的发展。去中心化交易所的创新并非只有这些，换句话说，整个去中心化金融市场相比于传统金融仍然很小。多年以前，美国《华尔街日报》曾经做过一个实验，让大猩猩对写有股票代码的纸板投飞镖，投中一个则意味着选中一支股票，用这个方法让大猩猩选了5只股票；另一边，则让8位操盘手精心计算挑选了5只股票。在持有一段时间之后，大猩猩选取的股票收益超过了操盘手通过分析挑选的股票。从这个故事可以看出，即使是经过精心挑选的股票，仍然具有随机性，可能并不会表现很好。为了防止选取单个股票带来的不确定性风险，股票市场上出现了很多指数产品。当大家再谈论某一天股票市场的表现时，很少再去谈论某一支股票的涨跌，而会直接说上证或深证涨了多少或跌了多少，因此指数也用来衡量整个市场的表现。股票市场上已经出现了非常多的指数产品，如上证50 ETF、半导体ETF、5G ETF。相对而言，加密货币中的指数产品并没有那么多。RAI Finance通过创建通证化的指数产品（通证集），使投资者可以直接购买一篮子资产，从而提供丰富的交易策略。协议中还包含类似于传统金融中封闭式基金的产品（去中心化VC池，DVC），投资者可以通过早期投资获得收益；接受投资者可以直接从用户手中拿到资金，减少中介费，提供更好的产品。此外，RAI Finance还引入了社交交易的玩法，允许用户跟随其他人的交易策略，发起策略的交易员因为提升了RAI DEX的交易量而将获得RAI代币奖励；跟随者则享受DEX带来的好处，资金由智能合约安全管理。这三个独有的功能使RAI Finance成为对交易者更友好的去中心化交易所。而其接入的底层网络Polkadot则带来了诸多技术优势，例如可扩展性、互操作性，并能共享整个波卡网络的安全性。在以太坊网络不具备可扩展性与互操作性的情况下，RAI Finance通过整合到波卡生态，使用波卡中继链的跨链兼容性来增加支持的资产数量；通过零知识证明，实现安全的链下交易；将DEX与SWAP结合，提供互操作性。
加速通缩，50%交易费用的RAI将被销毁RAI Finance的原生通证RAI共10亿枚，代表着对协议的治理权，通证持有者可对协议的交易费消耗、流动性挖矿、质押费用等参数进行投票。与其它交易所一样，在RAI Finance中发生的交易也会被收取一定的费用。其中的50%给流动性提供者，另外50%将用于RAI通证销毁。随着产品的落地，交易量的上升，会有越来越多的RAI被销毁。RAI还在产品中有不少使用场景，例如在社交交易中，交易员基于一定的策略创建资产或者用户选择投资这些策略，都必须质押RAI。此外，RAI也会作为奖励，提供给RAI Finance中的流动性提供者与交易者。RAI Finance的原生通证RAI已上线Bithumb和Huobi Global两大中心化交易所。根据CoinMarketCap的交易所排行榜，Huobi Global和Bithumb分为位于第二和第六位，均属于头部交易所。对于RAI Finance而言，中国和韩国市场都非常重要，Bithumb在韩国的知名度可以等同于火币在中国。Bithumb是一家合规的交易所，从2014年开始提供服务以来，一度占据韩国比特币市场交易份额的75%以上，成为世界五大比特币国际站之一。Bithumb作为韩国最大的加密货币交易所，受政府监管，仅支持以韩元和比特币计价的共202个交易对，可见上线Bithumb的难度很高。去中心化交易所仍然是DeFi中的一个重要竞争板块，在未来波卡平行链上线后，可以更方便地与其它公链上的资产交互，可能影响现有的去中心化交易所格局。RAI Finance的首要目标是发展“从韩国为出发点”的国际市场。目前来看，已经具备了所需要的外部条件。无论是波卡平行链的拍卖，还是交易用户的获取，都有机构提供支持。韩国将要实施的税收政策，也有利于无需审查的去中心化交易所。
生态合作先行，Demo产品已上线加入波卡生态首先要考虑的就是平行链的拍卖，RAI Finance牵头组建了韩国波卡联盟，首要任务便是参与波卡平行链的拍卖，RAI Finance、Cobak基金会、NGC Ventures等都将对联盟内的项目平行链拍卖给予DOT支持。早在2019年，RAI Finance的首席技术官Minkyu Cho及其团队就推出了交易员联盟（League of Traders），提供数字资产的社交交易服务。RAI Finance早期的社交交易服务便可由交易员联盟来提供支持。RAI Finance还通过与其它项目的合作，来为项目赋能。与Darwinia合作，借用Darwinia的异构跨链转接桥来引入其它公链的资产，增加可以交易的资产范围。Darwinia目前已兼容以太坊虚拟机（EVM），这将为RAI Finance提供交易以太坊生态内的资产提供解决方案，以太坊上的资产也可以借用RAI Finance的交易服务。与Avalanche合作，未来将接入Avalanche区块链，进一步扩大链上资产的交易范围和交易规模。与Litentry合作，将集成Litentry的去中心化身份（DID）聚合器，为RAI Finance的用户管理提供精准服务；RAI Finance的SWAP、DEX等板块的身份数据也将被集成到Litentry上，为其它项目提供参考。与Bounce Finance合作，接入Bounce的通证销售组件，实现Initial DEX Offering（IDO）。集成Chainlink，提供安全可靠的价格预言机服务。与DVP（去中心化漏洞平台）合作，合力打造安全的跨链流动性聚合器。与Tidal合作，为生态中的用户提供可定制的智能合约保护解决方案。与Bandot合作，整合Bandot的无抵押贷款功能，支持Bandot中的抵押衍生品在RAI Finance中交易。目前，RAI Finance已开发出Demo产品（DEX和SWAP）。项目自己的IDO平台RAI IDO也即将上线，用于新发起的被低估的项目。RAI IDO支持固定价格交换、荷兰拍等形式，用户可以公平地参与拍卖。产品上，RAI Finance想要做的很多，DEX、SWAP、IDO平台、社交交易、DVC等等，目前还在开发中。RAI Finance同时也在加强与其它项目方的合作，以提供更好的产品，整个生态也需要在加入平行链后才能更好的实现自己的功能。