1inch创始人Anton Bukov：限价交易如何为DEX提升灵活性和效率？

文章来源：1inch随着去中心化交易所（DEX）的发展，它们的功能变得越来越高级，逐渐可以与中心化交易所（CEX）相媲美。其中一个功能是限价单。在本文中，我们将讨论目前的限价单协议情况，并分析其优缺点。与立即按照最后的市场价格执行的市价单不同，限价单在达到预定价格后立即执行。基于自动做市商（AMM）的 DEX 大多默认选择市价单系统。对新人来说简单易懂。市价单要么被执行，要么因参数（如最大价格影响）而失败。Paradigm 提出的另一个想法是使用一个时间加权 AMM，在一段时间内逐步进行交易（详见：https://www.paradigm.xyz/2021/07/twamm/）。也可以说，限价单是为更高级的交易员准备的，因为它们需要分析市场情况和评估资产价格达到特定水平的可能性。同时，限价单对于专业做市商（PMMs）来说是一个很好的工具，可以显著提高交易的盈利能力。在区块链上填补限价单也需要考虑到 gas 手续费成本（这基于订单大小）。就像 CEX 一样，也有去中心化协议提供限价单功能，比如 SushiSwap 和 0x。今年夏天，1inch 发布限价单协议，包括几个高级功能。这个图表比较了三家主流 DEX 提供的限价单功能差别：在交易成本方面，由于没有附加费用，1inch 限价单协议比竞争对手更有优势。0х 曾经在 V3 和 V4 对限价单收取费用。然而，由于以太坊网络上的 EIP-1559 提案引起的问题，0x 社区投票选择了零费用。现在，该协议不收取网络费用之外的任何费用。SushiSwap 不收取任何费用，但用户的订单只能由 SushiSwap 自己的市价单填充。这意味着套利将变得更加困难，而且只有当价格重叠更加严重时，订单才会执行。此外，1inch 限价单协议提供了在 DeFi 中从未见过的先进功能，包括动态定价和条件执行，以及询价功能（RFQ）。询价功能（RFQ）可以被视为去中心化交易的场外交易系统，使做市商能够将流动性从 CEX 转移到 DEX 用户。这为大中型交易提供了更好的定价。CEX 和跨链流动性已经连接到 1inch，这比任何所谓的“跨链交换”更方便。询价系统的目的是使向 DEX 提供大量的流动性变得容易和有收益，同时也降低了风险。由于询价系统使做市商能够选择何时和与谁进行交易，他们可以最大限度地提高散户订单流与套利流的比率。询价功能使通常在 CEX 或场外交易期权上交易加密资产的专业做市商能够在 DEX 上以低风险交易大量加密货币。有了询价功能后，专业做市商把大量的流动性从 CEX 转移到 DEX。专业做市商可以在各种协议上交易，包括 0x。例如，如果一个用户想交换 1000 ETH, 1inch 询价订单协议会联系专业做市商，询问他们是否愿意进行交换。如果他们感兴趣，他们会发送签名订单。一旦订单被执行，一个专业做市商在另一个链上的 DEX 上出售1000 ETH 获得利润，而 DEX 利用专业做市商带来的流动性。因此，专业做市商有效地将 CEX 和其它链的流动性转移到 1inch。此外，询价系统提供更好的 gas 效用。虽然填写一个简单的市价单将花费 90k gas 手续费，但在 1inch 限价单协议中，一个询价订单将花费 70k gas 手续费。由于有条件执行，用户可以通过指定执行订单的条件来最大化他们的交易收益。1inch 限价单协议的条件执行特性有助于指定完全动态的条件，例如，可以依赖预言机。具体来说，止损订单是基于预言机的价格。在动态定价特性中，互换价格是通过智能合约计算的，基于需求和供给。这与其它限价单协议不同，在其它限价单协议中，用户表示他们想要将 X 个代币 A 换为 Y 个代币 B。通过动态定价，智能合约将告诉用户他们将从代币 A 的数量中接收多少个代币 B。动态定价的一个有前景的应用是拍卖。限价单可以以这样的方式，价格将增加或减少。类似地，动态定价功能可以支持基于拍卖模型或 NFT 拍卖的其它代币销售。有条件执行和动态定价功能可以促进一系列功能。例如，停止订单和跟踪止损订单。止损单只在满足特定价格条件时才会发出，价格数据由预言机提供。例如，“当预言机的价格低于 2000 美元时，以 2000美元出售 wETH。”止损订单可以与市场或限价单结合使用，这为交易员提供了更大的灵活性和创建更复杂策略的机会。基本上，限价单和停止订单的区别是，限价单是在订单簿上，任何人都可以看到它们，而停止订单只有在初步确定的价格达到时才提交。与停止订单不同，停止订单要求“如果价格达到 X，立即买入/卖出”，而止损限价单要求“如果价格达到 X，在 Y 下买入/卖出指令”，X 和 Y 可以有相同的价值，但不一定。比如，停止订单和止损限价单的组合是：“如果比特币的预言机价格低于 30500 美元，那么以 30000 美元的价格出售比特币。”止损是一种市场指令，设置一个比资产市场价格低一个特定百分比的止损价格，而不是一个单一的价值。在此之后，当资产价格变化时，止损指令会实时跟踪，因此被称为“尾随止损”。尾随止损指令的一个例子是：“如果该产品的价格从今天的最高价格下跌 300 美元，就卖出该产品。”由于有条件执行和 1inch 限价单协议的另一个独特特性，因此动态定价，跟踪止损订单是可行的。这些由 1inch 限价单协议提供的功能可以在后期由第三方开发，因为该协议是开源的，并且可以组合/扩展。在 0х 协议的四个版本中，我们计算了询价订单执行的 gas 使用量，以及 1inch 限价单协议中常规限制和询价订单的 gas 使用量。下面的图表总结了这些协议的第 90 个百分位数的 gas 使用量（适用于 90% 的交易）。事实证明，1inch 询价订单消耗的 gas 最少，这使得它们成为交易员从总价上看最有利润的订单。1inch 限价单协议的另一个优点是它的多链支持。该协议部署在以太坊、币安智能链、Polygon 和 Arbitrum 网络上，将限价单功能扩展到以太坊生态系统之外。1inch 限价单协议是极其通用的。因此，它可以很容易地集成到任何其它 DeFi 协议中，成为在其上构建各种复杂产品的基础。开发文件描述了限价和询价订单的主要操作原则。如果你是一个开发人员，有兴趣在协议上构建一个特定的解决方案，可以使用此表格向 1inch Foundation 申请资助。包括止损订单，跟踪止损订单或 Aave/Maker 清算拍卖。
DEX 的目标是提供与 CEX 相同的功能，但在去中心化环境中的某些方面，DEX 已经超过了 CEX，比如自动做市商。限价单功能是推动细分市场前进的主要工具，并缩小 CEX 和 DEX 提供的选项之间的差距。