一文看懂如何通过Uniswap V3最大化获利

自2020年爆发以来，去中心化金融（DeFi）以去中心化、无审查、公平等特点展现出蓬勃的生命力。在DeFi的世界里，每天都有无穷无尽的新思想、新概念和新应用涌现出来，迄今为止也已经取得了许多重大突破。甚至可以说，DeFi推动了普惠金融的实现。在众多应用中，基于AMM模式的去中心化交易所（DEX）无疑是最具影响力的DeFi创新之一。根据Messari的研究报告，2021年第二季度 DEX 上的交易额达到了4,050亿美元，是去年同期的117倍。与第一季度相比，增长率为83%。DEX已经成为DeFi世界里最重要的基础设施，但是，基于AMM的创新和突破仍在继续。早前，Uniswap推出的V3版本更是为DEX的发展开启了全新的篇章。简单回顾下AMM在我们深入了解V3之前，先再快速回顾一下AMM的几个关键基本点。AMM的核心是x*y=k这一恒定乘积公式，k是常数，token A的数量是x，token B的数量是y。它不依靠于传统的订单薄模式，token的价格由这一公式决定。流动性提供者将各自的资金注入资金池，用于执行完成平台上的交易，并通过提供流动性赚取被动收入。虽然AMM无疑是从0到1的突破和创新，但是这一机制仍存在着一些问题和局限，一直备受诟病的一点就是资金利用率低下。熟悉DEX的人都知道，Uniswap V2 AMM是目前大多数DEX采用的机制，全部流动性沿着x*y=k的价格曲线均匀分布在（0, ∞）的范围内。但是在实际情况中，某一个时间段内的大部分交易都只会集中在某个价格区间内完成，这就意味着大量的锁定资产并没有在实际交易过程中被利用到。在一些特定场景中，例如稳定币对的交易，甚至超过99%的流动性永远不会被用到。大量的做市资产处于闲置状态，资金利用率很低。哪怕是专门为稳定币交易服务的Curve，改进AMM公式后也仍然面临着这个问题。Uniswap推出的V3版本就很好地解决了这些问题。通过一些创新功能例如区间做市、范围订单、多级费率等实现了聚合流动性，流动性提供者（Liquidity Provider， LP）也可以采取更多样更复杂的做市策略组合获取更高收益。简单来说，通过Uniswap V3，你可以用更少的资金获得更高的回报。作为LP，如何最大化利用V3现在，每个LP都可以在Uniswap V3选择自定义的价格范围来添加流动性，从而拥有自己的个性化价格曲线。这样就可以用更少的资金在限定的价格范围内赚取更多的手续费奖励，最大程度提高资金使用率。再加上多级费率等功能，LPs做市将有更多灵活性和策略组合。但是，具体要怎么做呢？下面我们通过不同的场景来简单直观地看下Uniswap V3都能满足哪些需求，又能如何从中获利。1. 为稳定币对提供流动性稳定币对往往是很多LP的做市首选，因为价格波动一般很小，无常损失可以忽略不计。以USDT/DAI为例，大部分时候价格只在0.99-1.01之间波动。现在你可以将全部资金都投入到这个范围内提供流动性，而不是像之前那样，资金平均分布在(0, ∞)之间。这样，你就可以赚取更多的手续费奖励，因为大部分的交易也只会在这个价格区间内发生。Uniswap官方信息显示，如果LP在0.10%的价格范围区间内提供流动性，资金利用率与之前相比最多将可提升4,000倍。另外，Uniswap提供分别为0.05%，0.30%，和1.00%的三级费率。通过不同等级的费用，承担更多风险的时候就获得更多的收益，反之亦然。比如稳定币对，LP无需要承担什么无常损失，那么费率低的资金池就更有竞争力，应该选择0.05%的费率提供流动性。2. 为其他币对提供流动性为其他币对提供流动性时，背后逻辑大同小异，理性的LP将在合理的价格范围内提供流动性。你可以选择将自己的价格区间设置得比较小，如果交易价格在设置的区间内，你可以获得更多的手续费奖励。但是这个对LP的要求比较高，因为想持续获得手续费奖励就需要你不断分析数据，制定合理的策略，不断调整价格区间。另外有一点需要考虑的是，因为Uniswap V3基于以太坊，经常更改价格区间可能会需要支付大量的gas费用，影响整体收益。你还可以在多个价格范围内提供流动性，以便可以从多个定价机会中获利。例如，你可以同时为以下 ETH/USDT 的价格区间提供流动性：提供 20,000 美元至 3,000 -5,000 美元范围；提供 5,000 美元至 2,500 – 3,500 美元的范围；提供 1,000 美元至 5,500 – 8,000 美元的范围。如果你是专业 LP，通过这些可以让你创建更复杂的做市策略。此外，请记住利用灵活的费率来对冲无常损失。为稳定币以外的交易对提供流动性时，如ETH/USDT，无常损失的风险略高，可以设置0.30%的手续费。至于其他长尾资产，比如前段时间爆火的动物币，价格波动较大，需要承担更大的风险，所以1.00%的手续费率比较合适。3. 如果我是一个不专业或者很懒的LP怎么办如果你比较保守，或者不想花时间和精力去时刻监控价格波动，你其实完全可以把你的价格范围设置的比较大，甚至可以把范围设置为(0, ∞)，就像在V2一样。很多人一直认为V3是为专业人士设计的，只有专业人士才能使用。虽然这有一定道理，确实专业LP能更好地体现和利用V3的价值，但是这也还是一个误解。因为V3完美向下兼容V2，在V3你还是可以体验到V2的所有功能，因此如果是非专业LP，那就把V3当做V2用好了，也完全没有什么问题。4. 通过提供流动性实现止盈或抄底Uniswap V3支持类似于限价订单的范围订单功能，你可以在高于或低于当前市场价格的价格区间内提供单一代币流动性。当市场价格进入指定范围时，提供的资产将沿着平滑的价格曲线售出变成另一种资产。你可以使用此功能进行抄底或止盈，并同时获得手续费奖励。我们以 ETH/USDT 为例。假设ETH现货价格为4,000 USDT，如果你想提供4,500-5,000 USDT范围内的流动性，你只需要存入ETH。如果ETH价格上涨到4,500 USDT，你提供的ETH将逐步转换为USDT。USDT在你的资产中的比例会不断上升，直到现货价格达到5,000 USDT，资产全部转换为USDT。如果你做市的最初目的是以4,500美元至5,000美元的价格出售所有ETH进行获利了结，那么在 V3 中提供流动性实际上很好地完成了你的目标。价格范围可以进一步缩小至 4,500.00 – 4,500.01 USDT。这几乎可以被视为以大约 4,500 USDT 的价格出售ETH的限价订单。只要市场价格高于4,500.01 USDT，你提供的所有ETH将被出售并兑换成USDT。这样，你几乎可以以你想要的价格出售代币，同时还可以获得奖励，这比网格交易更具优势。但需要注意的是，如果你想通过范围订单卖出4,500-5,000 USDT价格的ETH获利，那么在范围订单全部成交后，你必须在ETH价格回落至5,000 USDT之前尽快撤回流动性。否则，一旦价格再次跌破5,000美元，范围订单又将自动“逢低买入”，回购已经卖出的ETH。相反，如果你想在3,000-3,500 USDT买入ETH来抄底，你只需要存入USDT来提供该区间的流动性。当ETH价格下降到3,500 时，USDT将逐渐买入为ETH。其他作为交易者，Uniswap V3通过聚合流动性使得其能够在大多数交易发生的价格范围内具有更好的深度，从而降低滑点。特别是相对于稳定币，Uniswap甚至可以提供比Curve更好的深度，非常适合大笔交易，因为滑点会显著降低，这无疑为交易者提供了更好的交易体验。甚至作为项目方，同样可以从Uniswap V3中受益。范围订单功能对ITO也很友好。如果一个项目想上CEX，过程可能会很漫长以及成本会很高。现在通过Uniswap V3，项目方可以在他们希望出售其代币的价格范围内存入单一代币资产提供流动性。低成本、方便、又友好。总结上面提到的所有创新，都会赋予Uniswap V3不可阻挡的生命力。它不仅可能改变DEX的发展方向，还可能改变DeFi的格局。Uniswap的V3 AMM为不同使用者提供了更多的灵活性和选择，为DeFi的进一步普及铺平了道路。这些不同功能有很多组合形式，我们也很期待看到大家的更多策略和想法。