高盛报告探索确定比特币和其他加密资产基本面的方法

火星财经消息，军雅虎财经报道，本周高盛经济研究团队的Zach Pandl和Isabella Rosenberg发布报告，探索如何确定加密资产的基本面问题。报告指出，将加密资产等同于黄金是确定其基本面的常见框架，最大的区别是黄金并没有真正的用户网络。但除此之外，加密货币价格也与其底层分布式网络的价值有关。

报告使用区块链地址估算网络用户数量，并与货币市值进行比较。他们对比特币、比特币现金、Dash、以太坊、以太坊经典、莱特币、XRP和Zcash进行了比较，观察到市值与网络规模之间存在明显的相关性。他们基于历史数据计算出的平均增长曲线接近价值=用户数的1.4次幂，这给出一个利用基本面作为市值参考的基准比率。基于该推断，报告指出BTC的市值远大于基本面，其基于用户增量的价值（基本面）与市值相比存在严重偏差。过去几年，比特币市值较2018年平均水平上涨520%，但网络仅增长60-100%。报告认为这一偏差意味着要么比特币现在被高估，要么2018年被低估，要么兼而有之。但报告也指出，除基本面因素外，加密货币上涨还有众多其他因素，包括情绪，以及它作为一种快速致富的新方式的吸引力。但投机交易带来的网络活动增加并不能完全反应基本面的改善，因为平台并未获得更高的经济价值，要使加密货币网络具备可持续价值，活动需要由非投机性用例驱动，而目前此类用例十分缺乏。