比特币被热捧背后，有哪些“坑”？

近期，相对平静了些时间的比特币行情再次以过山车姿态走入大众视野。3月19日开盘后，其价格一路暴涨连创新高，继3月14日创下61683美元新高之后再次突破6万美元，然而3小时后又出现断崖式下跌，暴跌近10%。比特币为何被热捧?应该如何看待比特币的暴涨暴跌？
01
比特币并不是真正的“数字货币”
数字货币（Digital Currency），是电子货币形式的替代货币。数字货币只是实物货币的替代形式，不能脱离货币的本质属性。
比特币的英文名“Bitcoin”中虽然含有“coin（硬币）”这一英文单词，但实际上比特币并不具备“币”的基本属性和职能。
数字货币必须是货币，是用电子货币形式替代实物货币。货币有五大职能——价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段和世界货币。一般认为货币是与国民收入相关的最大的流动性资产，它实际上是有真实锚定物的资产。数字货币须具有货币的属性，才能称其为真正的“数字货币”。
比特币等所谓的“数字货币”并非真正意义上的货币，原因在于：
首先，比特币没有实际锚定物，不具备成为货币的基本前提。货币锚定物简单来说就是能够提供衡量基础的物。比特币的本质是字符串，背后并没有锚定任何实物资产，也不可能成为与国民收入相关的最大的流动性资产。
同时，比特币不具备货币的稳定性。近期比特币空前大涨，再联想几年前比特币过山车式的涨跌，令人乍舌，如此不稳定的价值，无法作为商品交换的一般等价物。
其次，比特币不具备货币的五大职能。一是没有价值尺度职能，比特币的所谓价值是通过现有各国法币来衡量的。二是没有流通手段职能，其没有价值尺度功能，又何来流通手段？三是不具备支付功能，几乎看不到其具有清偿债务或支付赋税、租金、工资等行为的功能，且从全球来看，还没有任何一个国家认可其作为货币进行支付。四是没有贮藏手段职能，从目前来看，一旦比特币退出各种交易市场，其价值无从体现。五是不具世界货币职能，世界上无一国家承认将其作为货币支付手段，国与国之间产生的支付手段更是无从谈起。
再次， 货币体系已经进入由政府主导的主权信用货币时代，国家发行货币必须具有合法的依据和形式，没有合法性和法偿性就不能作为货币流通使用。
综上，比特币等所谓“数字货币”并非真正意义上的货币，亦非电子货币、数字货币。中国人民银行等五部门2013年12月5日发布的《关于防范比特币风险的通知》中明确，比特币具有没有集中发行方、总量有限、使用不受地域限制和匿名性等四个主要特点。虽然比特币名称上被冠以"币"的字样，但由于其不是由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，并不是真正意义上的货币。从性质上看，比特币应当是一种特定的虚拟商品，不具有与货币等同的法律地位，不能且不应作为货币在市场上流通使用。
02
为何比特币被误认为是“数字货币”？
比特币（Bitcoin）的概念最初由中本聪在2008年11月1日提出。2009年1月3日，不受央行和任何金融机构控制的比特币横空出世。比特币由计算机生成的一串串复杂代码组成，新比特币通过预设的程序制造而成。
首先，比特币的中外翻译均具有很大的误导性，包括后来跟风的各种虚拟币、代币后面都带有一个“币”字，如果望字生义，很容易让人联想到它是货币，即使从英语原文的coin来看，也会让人有所误解。但这也只是表面误解，就像很多游戏中可以得到“金币”，但几乎没有玩家会将其做为“货币”来理解。
其次，比特币的产生有其特殊背景。2008年全球金融危机爆发，通货膨胀严重，恰在此时，比特币横空出世。它打着“数字货币”的旗号，具有2100万枚固定总量的特性，又被很多人鼓吹钉上了“抗通货”的标签，正遭受通胀压力苦难的人们，似乎看到了一种不会通胀的货币出现。比特币固定数量有限又具有稀缺性，因此被世界所广泛关注。但在强调“抗通货”的同时，如果作为货币，其2100万枚的固定量，显然不可避免地会导致通货紧缩，进而伤害世界整体经济。
再次，比特币生态圈的推波助澜。随着比特币参与者（包括个人和机构、组织等）的推波助澜，炒币越来越成为人们关注的焦点，币圈、矿圈、币圈媒体、交易平台等应运而生。出于自身利益，其中有些人明知比特币非货币却故意散播比特币是货币的信息；还有一些不明真相的“吃瓜群众”跟风，也坚定地认为其是货币。自媒体时代，缺乏专业知识的普通民众很容易被误导。一些自媒体编造了很多造富神话，但其真实性却无从考证。在巨大利益的诱惑下，很多人参与到挖矿、交易等过程中，为了维持这种造富神话，参与其中的个人、机构及组织需要不断宣传，其中很重要的一条就是告诉并且让人相信它是货币。
正是由于各种虚拟币被披上所谓“货币”的属性，ICO（指首次币发行，源自股票市场的首次公开发行概念，是区块链项目首次发行代币，募集比特币、以太坊等的行为）兴起，而实际上ICO项目大多涉嫌非法集资和主观故意诈骗，相关监管部门也看到其存在的巨大风险。
2017年9月4日，中国人民银行、中央网信办等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，指出代币发行融资本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，要求自公告发布之日起，各类代币发行融资活动立即停止，同时，已完成代币发行融资的组织和个人做出清退等安排。
比特币等所谓“数字货币”的投资风险已经被监管层充分揭示，其在发行、兑换、融资等各环节已受到限制，比特币等“虚拟货币”的交易平台更被我国关停，有些平台迁至海外，并带走了相关用户数据。
03
投资理财者应以怎样的心态看待比特币？
由于中国金融监管当局不认可比特币等是货币，因此所有赋予其货币属性的投资活动都是非法的，不受法律保护的。
现行《人民币管理条例》规定任何单位和个人不得印制、发售代币票券，以代替人民币在市场上流通。另外，遵照相关规定，虚拟币交易平台属非法平台，比特币交易很难受到法律保护。即使交易平台迁至不受限的国家，但实际发生地在中国，也要遵照中国法律执行，海外平台的实际控制人如果在中国，也要受到相应监管及惩罚。
回顾近十多年比特币价格跌宕起伏的历史，2009年10月，1美元等于1309.03比特币；2011年2月初，比特币和美元同价，达到1美元；2011年6月8日，比特币价格迈过10美元门槛，并在一周之内猛增涨到27美元；2017年是比特币疯狂之年，其价格蹿升到近2万美元，之后回落；而如今，比特币价格更是到了五、六万美元的疯狂程度。
从其价格上看，比特币确实有它自身的价值，尤其是2100万枚的固定数量，让其有了稀缺性的一面，在我国也认可其为虚拟商品，其价格也会上下波动。
价格波动如此剧烈，再加上网上过度炒作造富神话，散布从“一币一房”到“一币一墅”等不负责任的言论，投机者的热情被激发。
面对如此诱惑，作为普通投资者不光要看到其中的利益，更要看到其背后存在的巨大风险。一旦出现问题，很有可能投资会全部打水漂且无处维权。
投资者应培养和加强理财素养。首先，投资要选择正规的、合法的投资产品进行投资。其次，高回报意味着高风险，当投资某种产品时，首先要衡量自己可接受的损失程度。再次，面对种类繁多的投资产品时要树立正确的投资观，对不了解的领域尽量不要参与，不要跟风。最后，分散投资，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，降低某种单一投资产品出现问题而导致全盘皆输的风险。
总之，不但比特币等所谓的“数字货币”未得到官方认可，其生产、流通、交易等环节亦属于非法违规行为且不受法律保护。从法律意义上来说，比特币根本不是“币”，而是一个投资者可能遇到的“坑”。广大投资者应加强对新生事物的了解，理性看待比特币价格的暴涨暴跌，不跟风炒作，不轻信传言，树立正确的投资理财观。
原标题：《比特币被热捧背后，有哪些“坑”？》

作者系中央财经大学金融法研究所所长、教授黄震，中金云（北京）指数技术研究院研究员崔巍。