加密货币崩盘使萨尔瓦多债务雪上加霜，回归主流是救命方法_链圈子

萨尔瓦多再度延期与比特币相关的债券计划。萨尔瓦多财政部长Alejandro Zelaya表示，由于乌俄战争致使比特币价格「陷入困境」（troubled），目前还不是推出「火山债券」（ 比特币债券，Vulcano Bonds）的时候。

路透近期也对萨尔瓦多施行比特币法币化，面对近半年的通货膨胀与比特币波动的问题，进行评论。以下为路透原文编译：

「财务问题不是因为比特币，却因比特币而变得更糟」

萨尔瓦多自2021 年9 月施行比特币与美元法币双轨制后，就持续购买比特币。

最近因为比特币因家格崩跌导致市值大幅蒸发，使政府持有的资产价值减少三分之一以上。萨尔瓦多除了面临货币贬值危机外，受到全球因通膨导致借贷成本上升并承受巨额债务压力，还有其他财政问题，这也是为何萨尔瓦多迟迟未推出以比特币为标的的「火山债券」。

根据中美洲财政研究中心（ICEFI）萨尔瓦多和宏都拉斯高级经济学家兼国家协调员Ricardo Castaneda 表示，「萨尔瓦多政府的财务问题不是因为比特币，却因为比特币而变得更糟」。他认为，对政府来说，比特币不再是解决方案，而是成为问题的一部分。

原本根据萨尔瓦多总统Nayib Bukele 的领导下，萨尔瓦多全力支持比特币，不仅成为全球第一个将比特币作为法定货币的国家，并草拟以火山为动力的加密采矿中心的计划，以及由此发行第一个与比特币挂钩的主权债券。

比特币市值被吞噬，萨尔瓦多债务更高

自萨尔瓦多于去年9 月初正式采用比特币以来，比特币已下跌45%，较去年5 月份的高点下跌26%，因为加密资产在通膨避险投资环境中被吞噬。

根据CoinMarketCap 的数据显示，所有加密货币的总市值最近跌至1.2 兆美元，不到去年11 月2.8兆美元的一半。（此表以台币计算）

截至去年12 月，萨尔瓦多的债务为244 亿美元，比2019 年底的198 亿美元还高。

根据国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）估计，到2025 年，萨尔瓦多汇款和依赖外部融资经济体的经常帐户赤字将徘徊在20 亿美元左右。

萨尔瓦多因采用比特币使得该国与国际货币基金组织等多边贷方发生争执，该国财政部长Alejandro Zelaya 去年曾表示，政府正在向IMF 寻求13 亿美元融资，但IMF 建议萨尔瓦多必须放弃比特币作为法币的政策。

国际货币基金组织的一位官员在1 日时表示，任何信贷交易都必须解决风险，包括「采用比特币作为法定货币以及与经济治理相关的风险」。

国际评级机构（像是穆迪）警告，比特币的采用可能会促进洗钱活动，重要的是，比特币风险给让债券投资者要求更高回报的理由。

截至周三为止，萨尔瓦多的债务点对于美债的基数已经冲破2,500 创纪录高位溢价基点。

路透分析认为，Nayib Bukele 的集权举措，从取消该国最高法院的所有高级法官到透过授权寻求立即连任，都是推高风险溢价的原因。

专家认为萨尔瓦多债台高筑仍有救，但要回归IMF计划

金融服务公司Amherst Pierpont 拉丁美洲固定收益战略负责人Siobhan Morden 表示，「如果没有比特币增长红利或创新比特币融资的潜力，那么Bukele 政府将不得不考虑支出优先事项，并确定融资方案。」

根据路透社从Nayib Bukele 的推文和购买日期价格的估计，萨尔瓦多目前因彼特币贬值而至少损失3600 万美元，这些损失足以支付利息。

萨尔瓦多今年必须偿还国际债券债务3.29 亿美元利息，以及将于1 月到期的8 亿美元债券。

ICEFI 列出了包括中美洲和拉丁美洲开发银行在内的融资选择，1 月到期的8 亿美元债券付款提供融资是可能选项。另一种选择是将国家的养老基金国有化，以弥补财政赤字，也就是透过将人民的储蓄转移到政府帐户。

欧洲最大固定收益信贷和另类投资策略管理公司BlueBay Asset Management 新兴市场负责人Polina Kurdyavko 表示，如果萨尔瓦多继续采用当前的政策组合（即比特币），那么萨尔瓦多的债务重组是不可避免的， 「透过正确的（IMF）计划，萨尔瓦多的债务可能可以维持。但他们现在必须采取行动。」
萨尔瓦多债券兑美元汇率在43.5 美分至34 美分之间交易，但1 月到期的债券为75 美分，反映出萨尔瓦多可以支付这笔款项的乐观态度。

根据标准普尔全球数据显示，投资者在未来五年内对萨尔瓦多主权违约的保险成本，触及2020 年以来最高水平。