灰度转型ETF辩论会｜法官质疑SEC：真的懂现货、期货差别吗？_链圈子

灰度资产管理机构(Grayscale) 在去年6 月时，因GBTC 转型比特币现货ETF 遭拒而向美国证监会(SEC)提起诉讼，双方在3 月8 日进行首次言词辩论程序(Oral argument)。

美法官：SEC 真的了解现货、期货差别吗？

据彭博社ETF 高级分析师Eric Balchunas取得的听证会内容，各方代表包括：

• SEC：Emily Parise

• 灰度：前副检察长、现任灰度首席律师Donald Verrilli Jr.

• 三位法官：Sri Srinivasan、Neomi Rao、Harry Edwards

SEC 代表Emily Parise 在面对法官质疑监管机构论点时，似乎站不住脚。SEC 拒绝灰度转型的论点在于：

灰度的申请资料中，缺乏关键数据以确认现货市场存在诈欺、操纵，并以相同方式影响期货市场。

法官Neomi Rao 则认为，SEC 对于「现货与期货的关系」的理解，似乎有待商榷：

比特币的期货价格基本上是从现货衍生而来，两者的价格在99.9% 的时间内同步波动，在SEC 看来差别到底在哪？SEC 并没有拿出事证说明灰度论点有误。

灰度代表Don Verrilli 则抨击SEC 批准比特币期货，与拒绝批准现货的做法存在矛盾：

SEC 的说法，等同于目前获准在芝商所(CME) 交易的比特币期货ETF，也存在同样的诈欺及市场操纵等风险。

SEC 代表被法官问道，若判决灰度胜出，SEC 是会同意灰度推出现货ETF，还是连同期货ETF 也一并下架呢？

SEC 代表拒绝回答。

GBTC 反弹

在听证会过后，GBTC负溢价约从-46% 回到-42.11%，但ETHE并没有太大涨幅。

对冲基金North Rock Digital (NRD) 还推文指出将做多GBTC、ETHE 和ETCG，强调当前的负溢价是非常好的高风险投资，并且认为SEC 非常可能迎来败诉。

即便SEC 仍不开绿灯，NRD 依然认为现货ETF 会在Gary Gensler 离开SEC 主席的位置后问世。

此案仍必须等待法院裁决，预期仍会需要3 到6 个月的时间。