GBTC 转型比特币现货 ETF，灰度有机会打赢 SEC？_链圈子

灰度资产管理机构 (Grayscale) 在去年 6 月时，因 GBTC 转型比特币现货 ETF 遭拒而向美国证监会 (SEC) 提起诉讼，双方在 3 月初开始首次辩论。彭博社诉讼分析师 Elliot Stein 如今认为 Grayscale 有 70% 的可能性获胜。

GBTC 持有最多比特币

GBTC 持有近 63 万枚比特币，占比特币总流通量的 3.2%，是最老牌的加密货币信托基金。知名的方舟投资即是透过 GBTC 投资比特币的。创立在 2013 年的灰度，在初期的确是独占市场，大家争相追捧，溢价曾超过 80%。但随着市场后起者的兴起，加上三箭资本 、FTX 的相继破产，让 GBTC 的优势不再，折价一度超过 50%，让灰度极欲透过转型为比特币现货 ETF 的方式，扭转其大幅折价的问题。

申请现货 ETF 被拒，对 SEC 提起诉讼

灰度在去年 6 月时，因 GBTC 转型比特币现货 ETF 遭拒，但他拒绝接受美国证监会 (SEC) 的理由，而向法院提起诉讼，因为 SEC 已批准多家比特币期货 ETF ，但却以市场操纵和无法保护投资人为由拒绝灰度的申请。双方在 3 月初开始首次辩论，当时法官 Neomi Rao 质疑，SEC 对于「现货与期货的关系」的理解，似乎有待商榷。

彭博社诉讼分析师 Elliot Stein 认为，Grayscale 有 70% 的可能性获胜。如果发生这种情况，对于任何接受 SEC 监管的加密企业来说，这将是第一次的胜利。如果 Grayscale 获得法庭胜利，比特币的价格会在判决后飙升。

而灰度的执行长 Michael Sonnenshein 在最近的一次采访中评论道：

我们走出法庭时感到鼓舞，并希望这些论点在法庭具有说服力。虽然我可以理解，从受托人的角度来看，Alameda 的新管理团队正在寻求在可以在短期内收回资产，但将 GBTC 转换为 ETF 将为包括 Alameda 在内的股东释放最大价值，也是 GBTC 最优化的长期产品结构。

不过分析师 Elliot Stein 也提及，在法庭上获胜并不一定意味着 ETF 申请将获得批准。他评论：

最有可能的情境是，法院会将案件发回 SEC，让该机构重新审视其推理，这可能会拖得更久。

分析师预期法院可能在第三季做出判决。