了解NFT 盗火者 Yuga Labs：它想要的未来

我们现在处在一个很妙的时间点，NFT 终于有其历史可言。最早诞生的 NFT 项目是头像类（PFP，Profile Picture），因为它们和社交媒体是绝配。其中最知名的系列是 24×24 像素的 CryptoPunks，于 2017 年通过算法生成。在 2021 年 NFT 行业大爆发之前，创作者和开发者很少坚持围绕他们的 NFT 项目做些实事（即 BUIDL）。相反，他们通常只是利用特定的 NFT 热潮去兑现价值，然后立即将目光投向下一个有利可图的机会。直到 Yuga Labs 出现。我对这家公司研究得越多，它就越让我着迷。两个月前，总部位于迈阿密的 Yuga Labs 以 40 亿美元估值完成 4.5 亿美元巨额种子轮融资。此轮融资由 A16Z 领投，其他 VC（如 Animoca Brands、LionTree、Sound Ventures、Thrive Capital、FTX 和 MoonPay）也因渴望支持这位 NFT 热潮的主要参与者而选择跟投。Yuga Labs 值这个价吗？首先，它的价值支撑来自 BAYC——迄今为止潜力最大的 NFT 项目。目前地板价约 20 万美元，由大量全球知名人士拥有。更不用说，BAYC 只是 Yuga Labs 现有的众多顶级 PFP 项目之一，旗下还包括 MAYC、CryptoPunks 和 Meebits。
不过，这些 PFP 项目只是冰山一角。Yuga Labs 另一块重要资产是 ApeCoin——这种 token 将支撑即将到来的 APE 生态。目前 ApeCoin 完全稀释后市值约 80 亿美元，这个数字是 Roblox 市值的一半，Unity 的三分之二，并且远远领先于 Axie Infinity、The Sandbox 和 Decentraland。
此外，Yuga Labs 正和其他科技/游戏巨头竞争，希望打造一个名为“Otherside”的元宇宙产品。如无意外这会是一款支持 UGC 的大型多人游戏，可以集成其他 NFT 项目的头像并允许玩家扮演他们想要的任何 Web3 角色。作为“Otherside”落地的第一步，他们于 2022 年 5 月初首次公开发售土地。此轮以每块 6100 美元价格出售 55000 块土地，不仅为公司带来约 3.3 亿美元额外收入，而且成功让以太坊异常拥堵甚至短暂崩溃。这些令人瞠目的数据和表现应该可以激起很多人的兴趣。40 亿美元的种子轮估值、80 亿美元的 ApeCoin 市值以及他们即将推出的 Otherside Metaverse，带着好奇心，我们来深入探究 Yuga Labs 这个传奇公司。
一、Yuga Labs 从何而来Yuga 其实是《塞尔达传说：众神的三角力量2》中的大反派。它有一种特殊能力，将自己和他人都变成画作。对于一家在 PFP NFT 领域起步的公司来说，这个名字再合适不过。
公司是怎么来的？Yuga Labs 由来自不同背景（犹太人、古巴人、土耳其人、巴基斯坦人）的四位现实生活中的朋友创立。正如他们自己所说—— “一切都源于朋友的那句话”。
虽然许多人认为 BAYC 的启发来自 CryptoPunks，但实际上是 The Hashmasks 才是真正的艺术灵感来源。创始人一直对 Crypto 感兴趣，正是 The Hashmasks 让他们意识到“NFT 的重点不在技术”，一场更广泛的文化创新悄然酝酿。随着创始团队对 NFT 的了解越来越多，他们意识到这项技术是一个改造艺术的机会，通过新媒介讲述一个故事，造就虚拟数字艺术品的真实价值，并以此为基础打造专属俱乐部。他们希望弥合主流文化与 Web3 之间的鸿沟，于是在 2021 年 2 月，两位创始人之间有了如下对话：
最初，BAYC 是一个多人协作的艺术作品，有一张画布，允许多人每 15 分钟将其中一个像素更改为自己喜欢的颜色。创始团队将这个想法告诉了 Nicole Muniz（目前被聘为 CEO）。于是，一个协作项目的简单想法最终变成了一幅蕴含故事的图片：在未来的迈阿密沼泽中，居住着一群无聊的猿猴。
从那时起，很多事情悄然改变。以下是 BAYC 的扩张简史：2 月初：种下做 PFP NFT 项目的种子4 月：Yuga Labs 与自由插画师团队合作，创造了我们今天所知的 BAYC
4 月 23 日：BAYC 推出为期一周的预售，mint 成本为 0.08 ETH（当时约 200 美元），总共 mint 约 500 只猿5 月 1 日：一天内剩余约 9500 只全部 mint，BAYC 开始爆发潜力6 月 18 日：BAKC 加入 BAYC 大家庭，每位 BAYC 所有者都会获得一只伴侣犬 NFT，所有收益都捐赠给动物慈善机构
8 月 8 日：BAYC Riverboat 赌场在 Decentraland 盛大开幕8 月 21 日：Yuga Labs 与 The Hundreds 合作推出 T 恤、连帽衫和地毯8 月 28 日：MAYC 成立，每个 BAYC 所有者都会收到一种血清，可用于将他们的 BAYC 变异为 MAYC，从而产生 10000 个额外的 MAYC NFT（目前市值约为 15 亿美元）9 月 9 日：苏富比举办“Ape in！”拍卖 101 只 BAYC（价值约 2500 万美元）和 101 只 BAKC（价值约 180 万美元）9 月 13 日：Yuga Labs 与 RTFKT 联动合作，互动寻宝的获胜者将获得 10 ETH、BAYC、BAKC 和 RTFKT 鞋子的奖励
10 月 12 日：Yuga Labs 签下 Guy Osreay（U2 乐团兼麦当娜经纪人）10 月 31 日至 11 月 6 日：第一届 APE FEST 活动开启，为期一周、只属于会员的独家万圣节游艇派对、艺术画廊和限量版商品出现11 月 12 日：Timbaland 宣布与 Yuga Labs 合作创建 Ape-In Productions，这是一家专注于将各种 BAYC 角色转变为元宇宙音乐艺术家的娱乐公司12 月 13 日：Yuga Labs 与 Animoca Brands 合作创建基于 BAYC 的游戏12 月 17 日：Yuga Labs 与阿迪达斯合作
1 月 12 日：Guy Osreay 签下 World of Women NFT 项目（目前市值约为 1.74 亿美元）2 月 7 日：Yuga Labs 创始人聘请了一个领导团队——CEO （Nicole Muniz）、COO （Jasmin Shoemaker）和 CCO （Patrick Ehrlund）3 月 11 日：Yuga Labs 收购 CryptoPunks 和 Meebits3 月 17 日：ApeCoin 上市3 月 19 日：Yuga Labs 宣称自己的元宇宙游戏——“Otherside”提上日程3 月 23 日：Yuga Labs 以 40 亿美元估值融资 4.5 亿，参与方包括 a16z、Animoca Brands、FTX 等4 月 30 日：Otherside 土地公开发售，收入约 3.2 亿美元，以太坊崩溃
复盘下来，这个团队几乎每一步动作都踩在整个行业的最前沿。而且，结合 Yuga Labs 最初的使命（他们希望融合艺术、个人身份、所有权、实用性、互操作性和文化以推动 Crypto/NFT 向前发展）来看，他们的确一直忠于使命。而这些，还仅仅只是开始。
二、Yuga Labs 将走向何方有了上述背景了解，我们可以来探讨 Yuga Labs 的未来愿景。毕竟，他们需要证明 4.5 亿美元巨额种子轮融资和 40 亿美元估值的合理性。他们泄露的 Pitch Deck 上是这样写的：
整个 deck 很神秘，也很缺少细节。上图中的这页点明五个方向：扩展 IP、Ape 新效用、新产品、打破元宇宙边界以及潜在垂直整合的类别（包括游戏、线下活动等），不可谓不野心勃勃，饼不可谓不大。再来看一张更直接、现实的 2022 年路线图：
必须承认，在太多方面，Yuga Labs 不仅在为所有 PFP 项目坚守、发展自己的愿景和目标做出表率，也同时在为 Crypto 的文化破圈开辟道路。对照上面的路线图，我们可以借助实际情况来判断他们的完成度究竟如何。
三、Yuga Labs 实际表现如何Yuga Labs 列出的所有计划无一不令人兴奋。但要让愿望成为现实，我们需要评估其业务的三个方面：PFP 项目的一级+二级市场销售、Otherside 的土地出售，以及ApeCoin 及其生态。
1）PFP 项目的一级和二级市场销售这块收入显然是 Yuga Labs 最健康、最稳固的收入来源，2022 年的 PFP 交易量比 2021 年高出 25 倍。两个关键驱动因素包括：与 2021 年相比，2022 年 BAYC、MAYC 和 BAKC 底价维持较高水平；与 2021 年相比，2022 年 BAYC、MAYC 和 BAKC 的交易量维持较高水平。
但也需要注意，2021 年的成功并不意味着这一趋势将永远持续下去。一个潜在风险是，当前 MAYC 和 BAKC 的平均价格分别远低于 2022 年 1 月和 2021 年 9 月的高点。此外还得指出，BAYC 占销售额的 90% 以上，这意味着收入来源高度集中。可以说，Yuga Labs 营收的确定性严重依赖于自身核心 PFP 项目——BAYC。
当然，至少目前来看，BAYC、MAYC 和 BAKC 相比同类 PFP 项目（如某zuki）再健康不过，当前的热度炒作和未来的效用承诺依然十分有用。反观其他著名 PFP 项目，如 CryptoPunks、Meebits、Cool Cats、Doodles 和 World of Women，倒是走出了自己的趋势。其中一些交易量下降但地板价上涨，这表明所有者越来越多地持有他们的 NFT，且继续看好当前炒作和未来承诺，如 Cool Cats 和 Doodles。另外一些则隐隐是交易量下降且地板价下跌，这表明感兴趣的买方意愿减弱或当前持有者对未来承诺并不那么看好，如 CryptoPunks、Meebits 和 World of Women。
2）Otherside 的土地销售
如前所述，Otherside 是 Yuga Labs 即将推出的支持 UGC 的元宇宙游戏。这个元宇宙将由不同的地块组成，在这些地块之上可以存在各种 UGC 体验。每个地块都被称为“Otherdeeds”，拥有自己的特殊属性，并作为最终“Otherside”体验的一部分被出售。这些土地销售预计将为 Yuga Labs 5.4 亿美元的年收入目标贡献约 70%。总共将有 20 万块土地，2022 年 4 月 30 日售出 10 万块，计划于 2022 年 8 月出售剩余 10 万块。两次出售的结构相似：10% 将留给 BAYC 持有者、20% 将留给 MAYC 持有者、15% 将留给 Otherside 开发团队，拿出剩下 55% 与 ApeCoin 一起出售给所有其他感兴趣的人。
就第一次土地出售的表现而言，实际收入约 3.3 亿美元（6100 美元 * 55000 块土地），远超约 1.75 亿美元的目标。此外，截至 2022 年 5 月 21 日，二级市场交易量略高于 9 亿美元。假设 BAYC 对 Otherdeeds 二级市场销售的 takerate 为 2.5%，这将为 Yuga Labs 带来额外的 2250 万美元收入。简而言之，Otherdeed 的一级和二级市场销售业绩堪称稀缺性 NFT 炒作驱动的最佳范例，仅第一次出售收入就让他们实现了 2022 年收入目标的 65%。但此次土地出售也暴露了很多现实的技术困境和 Yuga 团队的执行短板。技术困境的根源当然还是以太坊。首先，交易量的急剧上升导致以太坊 gas fee 飙升，需要人们花费大约 2 ETH 来 mint，这已经和售价持平；其次，许多参与销售的人不仅错过了铸币，而且由于需求瓶颈，在此过程中损失了约 1.7K ETH。而在实际执行上，此次土地销售招来不满，主要原因是拥有者愈发集中。从数据上看，65.9% 的 The Sandbox 土地所有者拥有一块土地，而 Otherside 的这一比例为 56%。即 Otherside 的土地所有权比 The Sandbox 中的土地所有权更集中。这意味着，原本就门槛极高的专属俱乐部变得更加难以进入。
另外一个隐患是，当前 Otherdeeds 地板价是其原始价格的一半（虽然看似仍在缓慢上涨）。现在说这是好是坏还为时过早，因为近期整体市场也是哀鸿一片。但无论如何，地板价通常是主流持有者情绪的重要指标——尤其是当这个产品的价值由其虚拟地图位置、财产构成和未来盈利潜力决定。

考虑到所有因素，此次土地出售结果上的确大获成功，但暴露的问题和一些风险也确实存在。这反过来会让更多人思考这个团队构建 Otherside 元宇宙的成功可能性，尤其是他们以前从未做过游戏。
3）ApeCoin 及其生态
正如 Yuga Labs 所说——“ApeCoin 是一种 ERC-20 治理和实用 token，应用于 APE 生态系统，以在 Web3 的前沿赋能去中心化社区建设。” 它于 2022 年 3 月 17 日推出，总供应量为 10 亿，将在未来 4 年内全面流通，目前分配方式如下：
ApeCoin 将作为贯穿 APE 生态的底层支撑，Yuga Labs 所有项目（BAYC、MAYC、BAKC、Otherside 等）和其他使用 ApeCoin 的第三方项目都和它有关。ApeCoin 目前有四个关键作用：

自推出以来，其总供应量的 29% 在流通，而 ApeCoin 的市值并没有显着偏离其开始的位置（目前约为 23 亿美元）。在 Otherside 土地出售发生之前，市值大幅升值（因为必须使用 ApeCoin 购买地块），但此后又回到了 3 月份的最初水平。
此外，令人难以置信的是，ApeCoin 完全稀释后市值目前为 80 亿美元。这个数字高于 Ubisoft（~$62 亿） 和 CD Projekt （~$27 亿）。

总之，Yuga Labs 将实现甚至大幅超越其 2022 年收入目标，这毫无问题。但是，上面这些数字也显示出市场预期与现实之间存在相当大的差距。很明显，他们还有很多东西需要证明。
四、展望 Yuga Labs鉴于我们现在所知道的，我对公司未来的主要问题有三个：1）Otherside 会达到预期吗？

虽然关于 Otherside 的细节仍然很少，但是可以思考的问题很多。
其一，Otherside 似乎将成为 Sandbox、Roblox、Minecraft 的竞争对手。听起来有些危险。
其二，Yuga Labs 选择的合作方 Improbable 不是一个彻头彻尾的游戏工作室。他们很少发布自己的游戏，而只是专注于构建与游戏引擎兼容的技术，也就是说，这两个团队在构建和交付 Yuga Labs 希望的成熟游戏产品方面缺乏经验。其三，如果这款游戏最终真能实现其所说的“玩家能够转换拥有的 NFT 并在大规模多人游戏体验中扮演任何 Web3 角色”，听起来似乎和它的产品愿景不够匹配。扮演 Web3 角色需要玩家拥有 NFT，例如 BAYC、MAYC、BAKC、CryptoPunks 等。然而这些门票购买成本极高，Yuga Labs 要如何保证大规模的多人游戏体验？
2）“独家俱乐部”战略会长期损害 Yuga Labs 吗？
回答这个问题的第一步是衡量 Yuga Labs 目前的受众范围。以下是其各种拥有实体的当前持有人数量：
假设每个持有者都是独一无二的（即使 BAYC/MAYC/BAKC 持有者之间有 30% 的重叠），Yuga Labs 目前真实用户才 131600。不用说，这与一个正常估值为 40 亿美元的科技公司的用户规模平均值相去甚远。另外，生态系统中有多少人与了解生态系统的有多少人是有区别的。使用 Google 趋势作为衡量标准（美国市场，过去 12 个月）并横向比较 Roblox、Fortnite 和 Candy Crush Saga，很明显，知道或有兴趣知道 BAYC 的没有那么多。
基于以上内容，很容易让人质疑 Yuga Labs 的主流品牌影响度。而主流意识的缺乏暴露了两个关键问题：
首先，每一个“独家俱乐部”策略的缺点是，俱乐部成员希望加入一个自己本来不应该被接纳的群体，从这种稀缺资格开始，不断炒作、加强稀缺性、进而产生更多炒作。从根本上说，这种根基相当脆弱。炒作当然可以作为有效的启动手段，但它毕竟不是一项长期的正常策略。第二，虽然 BAYC 的品牌认知度很强（尽管没有传统大品牌那么广泛），但主流认知度和主流参与度之间存在巨大差异。主流认知度奠定了 NFT 的稀缺感和价值，主流参与度则最终决定规模化活动以及创造价值。这就是 Yuga Labs 潜在的品牌目标与产品愿景的不匹配。Yuga Labs 使命的核心品牌目标是提供独家俱乐部体验，而 Otherside 的更大产品愿景是建立大规模使用的元宇宙体验。两者真的可以共存吗？要知道，创造服务于数百万人的体验与创造服务于数千人的体验有着根本的不同。或许 ApeCoin 的一个关键用途是提供对大众的“访问”？3）ApeCoin 和 APE 生态系统的未来是什么？
如前所述，ApeCoin 目前的市值为 80 亿美元，是 Unity 的三分之二和 Roblox 的一半。APE 生态开局几乎完美，但现在人们需要知道，ApeCoin 如何弥合理想与现实直接的巨大差距？目前，我们所知道的是 ApeCoin 将成为支持 Otherside 的货币。这里的想象力很丰富。但也意味着 Yuga Labs 因此面临巨大压力：比如，它能否持续增加受众以确保一个活跃的市场和有大量可交易的物品？它能否持续创建有趣可用的功能引导用户积极参与？它能否构筑全面且服务良好的 UGC 游戏体验以及维持链上经济的平衡？它能否以合适的利润吸引到足够利益相关者参与其中……Yuga Labs 选择的一条道路是通过跨生态系统实用程序实现 ApeCoin 的增值。即，第三方开发者也使用 ApeCoin 来推动他们的游戏。目前，Animoca Brands 正在对其进行测试，并通过他们以前的 F2P，现在是 P2E 游戏“Benji Bananas”进行测试。

这种策略的好处有三：其一，玩家可以在 Otherside 体验之外玩各种游戏来赚取 ApeCoin，进而减轻 Otherside 自身承载有趣游戏体验的压力；第二，其他游戏的玩家将会对 ApeCoin 有所了解，因此成为 Otherside 的间接获客渠道；最后，帮助玩家实现游戏之间的资产/收益转移，进一步降低体验 Otherside 的门槛。不过，这个想法的最大缺点是，玩家只会在值得时将他们的其他游戏 token 换成 ApeCoin。也就是说，归根结底，还是取决于 Otherside 如何维护 ApeCoin 的自身价值。
五、写在最后Yuga Labs 的雄心不可否认。它几乎可以满足 Web3 世界向人们承诺的一切美好的代名词的想象。但与此同时，同步浮现的还有无休止的疑问。大家都已经受够了炒作，现在需要的更多是能够兑现的承诺。