寒冬垄罩，期货市场再度引领比特币走向_链圈子

经历上周的跌幅，这周比特币逆势上涨了4.58%，从8,600 走升至9,000 美元，周四晚上出现了约2% 左右的上升波段，动力来自Bitstamp 与Bitthumb 交易所，昨天韩国交易所确实出现一批买单进入拉抬价格，研判是跟加密货币重新纳管的消息有关，引发当地币圈买入加密货币，但这只是短期影响，并不构成牛市重返的要件。

这两者较具参考性的指标是Bitstamp，它是Bitmex 期货平台的指数来源，它也涌入了一笔资金买入，随后高达1,175 万美元空单遭到强制平仓，代表期货市场又夺回比特币价格的领导权，BTC 价格由期货多空决定，非常难以预测，需要交易员24 小时盯盘。

另外近期Tether 相当频繁移动大量USDT ，陆续为各大交易所调配供货量，这些USDT 都来自Tether Treasury 原先的库存，调控完成后Tether 又会开始灌钱进市场。

Sources: MICA RESEARCH

A. 03 月03 日市场小幅反弹让1,300 万美元的空单强制平仓

市场失去Tether 印钞支撑且BTC 筹码多半回收到Tether 手上，但外部资金也不买单的情况下，市场流动性已经降到很低的水准。这会连带导致价格出现频繁上下小幅波动的情况，而且方向难以预测。

B. 03 月04 日没人敢玩，比特币合约交易进入低潮期

经历过猛烈震荡后，交易市场的难度呈指数提升，市场全体部位砍了近一半，包含作多还是作空都乏人问津，不如选择暂时休息，另外现货市场的交易量也正在下降，所有条件都指向交易圈会调整好一段时间才会有较大的波动出现。

C.03 月05 日HTC 推出支援区块链技术的Exodus 5G Hub

HTC 希望结合区块链与5G ，设计这个路由器允许它营运全BTC 节点，代表你可以把这个Hub 当成一个「全节点硬体钱包」，利用全节点保护你的私钥，如同自有金库一样，不用再通过别人的节点。

没有人交易，那市场资金去哪里了？

Tether 停止印钞后，加密货币市场顿时失去动能，证实先前我们推测的没错，这波上涨是人为刻意营造的涨幅，然而真的帮助了许多投资者赚到不少钱，也成功把BTC 从6,000拉回9,000 美元的水准，算是成功完成阶段性任务。

接着我们要思考如何抓住Tether 的市场操作思路，配合他的步调同进退，才能长期在诡谲的市场中营利。

Tether 已经认知到灌空气USDT 的风险，正逐渐收敛调控市场，更明白地说，它开始陆续卖出手上囤积的BTC 回收USDT ，并销售USDT 到缺货的交易所以换取美金，准备下一波市场拉抬。

首先我们否定Tether 会砸盘BTC 拉低价格，逐步卖出才符合它的最佳利益，但情况并不乐观，因为市场交易量太低了，没办法提供足够的深度让Tether 快速回收筹码。

决定市场下一步的要素有两项：第一个是USDT 缺货问题要解决、第二个是Tether 手上的美金储备量，条件都到齐后市场将重新恢复动能，因此我们正在密切观察Tether手上USDT 的流通走向，总结来说，币圈买盘动能仍然来自Tether 印钞，不必过度期待机构资金进场。

因为机构进场意愿下降不少，例如CME 、Bakkt 等机构平台的交易量陷入低迷，甚至可以说没人在玩，另外现货市场如同陷入一摊死水，交易深度已经不再是两周前的高峰，USDT 大部份成交量是交易所自有稳定币与USDT 互换下所产生的，参考性很低，所有人都在等待市场下一次质变。

为了活化资产，他们选择将闲置资金拿去放贷，资金浮滥导致放贷利率处于较低迷的状态，仅有年化8% 左右的水准，间接说明USDT 虽然在各大交易所缺货，但投资者持有的USDT 都已经回到Bitfinex 了。