比特币大涨，但真不是你想的减半效应

今天上午，BTC 价格持续上涨，最高涨至 9456 美元，日内涨幅超 13%，自 3 月 12 日的 3800 低点上涨了 146.8%。经过一个多月的低迷，比特币次轮上涨刺激了众多投资者的情绪。

国外资本拉动，市场流动性已恢复

面对今天比特币的突然上涨，数据分析团队天启资本分析表示，从昨天至今，本轮上涨拉盘的主力一直都是国外资本。国外交易所相对国内交易所的比特币现货溢价峰值超过 30 美金，这意味着说本轮上升基本上跟国内的绝大部分投资者，也就是“散户”没有太大关系。

“312 暴跌”市场哀鸿遍野，释放出了大量廉价筹码，随后有“币圈美联储”之称的 Tether 不断发行 USDT、吸筹买入，并把价格推到了本次的高位。经历非理性抛售和期货爆仓后，在没有抛售压力的前提下，大量资金涌入买入现货推动了价格的上涨。某种意义上就是，大幅度下跌之后的反弹因为本身的事件吸引力会导致反弹高于实际“价值”。

这段时间比特币的涨跌其实和传统金融市场有一个高度联动性。3 月 12 日的大跌是全球金融市场恐慌，加上短期流动性的短缺所导致的一个市场连锁反应。TokenInsight 首席分析师 Johnson Xu向 InfoQ 表示，“3 12 大跌”是不理性的，所以短期会收复部分失地。

Johnson 解释道，从 3 月 12 日到现在，市场的流动性已经逐渐提高，甚至有些交易所的流动性恢复到了大跌之前的水平。Binance 和 BitMEX 期货流动性已经基本恢复到大跌之前的水平，代表着目前大家对数字资产市场的一个正面态度，并且市场水平恢复到了一个相对理性的水平。

Binance 和 BitMEX 期货流动性变化，来源：skew

大涨不代表减半效应的兑现

比特币今天大涨也再次登上了微博热搜榜。比特币第三次减半不到 2 周的时间，大家对减半越来越感兴趣。同时，伴随着财富的增长，传统金融投资者对比特币或者数字资产行业的兴趣也是只增不减。

前两次比特币减半，确实创造了无数百万富翁。大麻业务平台 JuicyFields 创始人兼首席执行官 Alan Glanse 在 2012 年从一位急需资金的同事那里购买了 100 枚比特币，之后便忘了这事儿。直到 2017 年第二次比特币减半价格冲高后，他才意识到自己已经成为百万富翁。

比特币减半如此重要，那今天的上涨是否意味着比特币减半效应的开始？

TokenInsight 首席分析师 Johnson Xu 表示：目前数字资产的涨跌和传统金融市场例如美股大盘有相对较高的相关性，市场投资者仍然要保持一个谨慎态度，这两天的大涨并不一定代表牛市或者减半预期的兑现。

数据分析团队天启资本也向 InfoQ 表示表示，这轮大涨并不意味着减半行情的到来。从比特币历史数据看，减产后一年才是大牛市（如 2013、2017），按此推测，投资者们高呼的“减产牛”应该出现在明年。

有故事、有炒作话题，就会有充足的投资者进场参与。目前，币圈的体量并不需要多么庞大的资金进场就可以拉盘。在现阶段 USDT 接近无限 QE 的背景下，借着炒作减半话题，主力可以在当前位置通过“讲故事”去改变散户认知、拉升并获利。这如同 17 年拉 ETH、18 年拉 EOS、去年拉 LTC、今年拉 ETC 一样，主力都能讲个“自圆其说”的故事，并且在高位将筹码抛交给大家。

经济衰退，难以撑起牛市

“技术面短线来说，9500 美金是压力位下跌趋势压力位，中线来说减半期就剩 10 天左右，在这个期间我们是谨慎看空的，因为还是不太看好今年在经济衰退下的资金面上，可以支撑得起牛市。”数据分析团队天启资本表示。

比特币与其他金融产品的最大区别在于其周期极短，未来肯定还会存在大幅回落，投资者们应该等待一次大幅度的调整，再购入比特币，而不是追涨 9200 的比特币。

不过，TokenInsight 依旧长期看好以比特币为代表的加密货币市场。Johnson 表示，从期权市场数据看，目前市场参与者对整体价格是比较正面的，5 月底之前达到并超过 1 万美元的可能性到达了 32% 。但是这些市场数据只能代表目前市场的总体看法，市场随时在变化，投资者需要时刻关注期货期权市场变动带来的对整体数字资产市场的影响。