币安版杠杆代币再惹议，The Block：说好的保护用户呢？_链圈子

币安（Binance）最快可能将在本周四上架自己版本的杠杆代币，随后币安即发布公告，如期在周四下午六点上架杠杆代币BTCUP以及BTCDOWN。而币安此举早在5月8日被The Block研究总监Larry Cermak提前爆料，因此在消息正式确认后，他也再次于推特上向币安呛声。

Larry Cermak 不满的地方在于币安此前声称「用户不理解杠杆代币」，因此将FTX 版本下架，此后却再次推出币安版本的杠杆代币，这与当初为了保护用户的理由似乎有矛盾之处。他在推特指出：

CZ 之前「保护用户」、「用户仍不理解杠杆代币」的说法去哪里了？现在推出币安版本的杠杆代币，你又要换个说法了吗？

根据币安公告，新的币安杠杆代币（Leveraged Tokens, BLVT）具有以下特征：

• 杠杆：目标杠杆保持在1.5倍至3倍的范围间。
• 智能平衡机制：仅在需要时才重新平衡杠杆代币仓位，在市场有利时增加利润，不利时减少损失，避免清算。
• 费用：相关费用有交易费（0.1％）、赎回费（0.1％）、管理费（0.01％）和资金费（包含在交易中）。

但对比FTX 手续费：交易费（挂单0.02％、吃单0.07%）、管理费（0.03％）。币安的收费并没有所宣称的低费率。

倍率算法惹议

除此之外，币安杠杆代币仓位再平衡由专有算法控管，不会提前显示重新平衡的时机以及目标杠杆的演算机制。

也就是说其目标杠杆率由演算法决定，始终在1.5 到3 倍之间徘徊，但没有人能知道当下确切的倍率。此后平衡信息（包括仓位变化和杠杆水平）才会显示在币安杠杆代币的页面中。

Larry Cermak 对此指出：正如预期，币安不仅推出自己的代币，还降低了透明度，这可能会让用户感到困惑，完全不意外。

三箭资本（Three Arrows Capital）执行长Su Zhu 也表示：

币安推出的杠杆代币将重新平衡规则定义得太过随性了，我也同意这可能会是一场灾难的开始。

FTX 创办人的无声抗议

Larry Cermak似乎对于自己的孤军奋战感到相当无奈，他在推特上表示：

我们真的不讨论一下币安下架FTX 杠杆代币、一个半月后悄悄上架自己的杠杆代币吗？当所有目光都聚焦在减半这件事的时候，币安故意挑这个时间发布新闻，因为他们知道自己理亏。我真的想不到有什么比这更虚伪的举动，也不明白为什么没人在谈论这件事。

而近日FTX 交易所恰逢成立一周年，其创办人Sam Bankman-Fried 似乎不愿在杠杆代币这个议题上多作讨论，仅在Larry Cermak 的讨论串下方贴出一篇关于产品透明度的文章，其文末指出：

不遵循资讯透明原则会非常危险。打造一个开放的金融生态、维持有竞争力的市场、提供透明的产品，对高效的市场运作非常重要。没有什么是十全十美的，但些微的差异将决定某些产品会依照准确的价格交易，而有些却不会；这也决定了有些产品会被恶意利用而有些不会。

此举被加密社区认为是针对币安版杠杆代币机制不透明的回应，而根据币安公告，其杠杆代币将于周四下午六点上架，但仅限于高级交易介面进行交易。